现货黄金牛市重启？机构纷纷上调黄金目标价

8月6日，亚市早盘，现货黄金价格维持在3382美元/盎司附近，周二盘中一度触及3390.32美元/盎司的近两周高位，最终收报3380.65美元/盎司，延续自8月1日以来的强势上涨趋势。这一轮上涨主要受到美联储降息预期升温、特朗普政府政策调整及地缘风险共振推动，使得黄金作为避险资产的吸引力显著增强。

一、基本面驱动因素

美联储降息预期：9月降息概率飙升至91%

非农数据爆冷：美国7月新增非农就业岗位仅为7.3万，远低于预期的11万，同时前两个月的数据也大幅下修了25.8万。失业率升至4.2%，显示劳动力市场急剧恶化。

降息路径明确：根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，市场预计9月降息的概率已达到91%，预计年内累计降息幅度可能达到50个基点(两次25个基点降息)。高盛等机构则更为激进，预期若就业数据持续疲软，9月可能会降息50个基点。

政策独立性受挑战：特朗普政府解雇了劳工统计局局长，并推动美联储人事变动，意图任命更鸽派的理事，进一步强化市场对政策转向的预期。

特朗普政府政策：关税与人事变动推升避险需求

关税政策升级：特朗普宣布对数十个国家加征10%-41%的关税，计划于8月7日生效，加剧全球贸易的不确定性。

美联储人事地震：特朗普提名了四名潜在的美联储主席候选人(排除财长贝森特)，并计划任命“影子主席”，进一步推动市场对政策宽松的预期。

地缘与季节性因素：避险需求与淡季效应交织

地缘风险持续：中东局势(如以黎冲突、伊朗核问题)及俄乌冲突的不确定性，使得黄金的避险属性更加凸显。

季节性调整：尽管6月至8月为传统消费淡季，但今年降息预期叠加地缘风险，抑制了季节性回调的幅度(历史回调通常为5%-8%，今年预计仅为3%-5%)。

二、技术面分析：关键位突破在即，机构看多至4000美元

短期走势：3400美元成为多空分水岭

阻力与支撑：

上方阻力：3400美元(心理关口);3430美元(8月5日COMEX期货高点)。

下方支撑：3335美元(短期均线);3250美元(6月低点)。

技术信号：

在日线级别上，金价突破小管道下轨后反弹，但小时图均线呈现空头排列，投资者需警惕回调风险。

根据8月5日的成交量数据，COMEX黄金期货成交量达到15万手，显示出资金的积极入场。

中长期目标：机构分歧与共识

看多阵营：高盛预测，金价可能在2026年达到4000美元，认为降息周期叠加地缘风险将推动黄金价格持续上涨。

谨慎派：花旗则预计，2026年下半年金价会回落至2500-2700美元，警惕美国经济出现“不着陆”风险。

关键催化：如果7月非农数据持续疲软，或中东局势升级，可能会加速金价突破3500美元的阻力位。

三、后市展望：降息与地缘双轮驱动，布局窗口开启

短期(1-3个月)：震荡上行，关注非农与政策信号

驱动因素：

8月7日关税生效，8月9日非农数据修正值，8月23日杰克逊霍尔年会鲍威尔的讲话。

策略建议：

建议逢低布局黄金ETF或银行积存金，仓位控制在10%-15%。若金价回踩3300美元，可考虑加仓多单;如果突破3400美元，目标看向3500美元。

中长期(6-12个月)：降息周期开启，金价中枢上移

核心逻辑：

美联储降息周期预计将持续2年，这将压低实际利率，提升黄金的持有价值。

全球央行的购金(尤其是中国和印度等国)及地缘风险的溢价，将持续支撑黄金的长期需求。

综上所述，黄金市场在降息预期和地缘风险的双重推动下，展现出强劲的上涨潜力，机构对未来金价的乐观预期也进一步增强。在这样的背景下，投资者应密切关注市场动态，合理布局自己的投资组合，以把握黄金投资的机会。