若从今年1月每盎司5595美元的纪录高位计算，金价累计回撤已约30%。表面看，这是一次由科技股暴跌触发的黄金"闪崩"；更深一层看，则是AI交易裂痕、美联储加息预期、油价推升通胀、亚洲需求低迷等多重利空压制。本周将迎来美国中期选举和美国10月非农就业报告。

美联储将于北京时间周四凌晨2点公布10月利率决议，主席沃什于2点半召开例行新闻发布会。市场普遍预计继9月加息25个基点后此次会议维持利率不变，决议的按兵不动预期与发布会的政策信号，成为市场评估美联储路径的关键看点。

瑞士9月黄金出口额环比增长6%，其中对英国出口创下2012年以来的新高。作为全球黄金精炼与转运枢纽，瑞士的出口数据映射着实物黄金的流向变化，出口的回升与对英发货的高企，反映出国际实物黄金需求正在发生结构性调整。

伦敦金银市场协会最新年度行业调查更新了贵金属中长期价格预判，行业机构普遍看好金银后续上行空间，给出明确的远期目标价位。即便当前全球高利率环境持续对贵金属盘面形成压制，多重结构性利好因素依旧牢牢支撑金银的长期行情基本面，行业整体多头预期保持稳固。

美国经济基本面韧性超预期，助推美联储鹰派货币政策预期升温，带动美元指数与美债收益率同步走高。受双重宏观利空因素冲击，现货白银弱势行情延续，连续两日加速下行，亚市价格承压运行于64美元/盎司一线，中期关键均线支撑面临考验。

美联储实施加息操作后，市场对高利率环境的预期升温，贵金属资产估值承压。现货黄金价格持续走弱，二级市场黄金相关ETF同步出现明显下跌，多只产品跌幅超过5%，资金从贵金属相关资产撤离的迹象变得清晰。

世界黄金协会发布统计数据，8月全球黄金ETF迎来大规模资金进场，月度净流入金额达到180亿美元，在历史月度资金流入记录中位列第二。大规模资金进场带动全球黄金ETF总持仓同步扩张，反映全球机构与投资者配置黄金资产的意愿快速升温，资金面成为支撑贵金属市场运行的重要力量。

8月21日亚盘交易时段，现货白银延续强势上行态势，实现连续第三个交易日收涨，盘中涨幅一度触及1.65%，价格冲高至69.20美元/盎司，刷新6月19日以来近两个月新高。短期多头势能持续释放，盘面价格稳步抬升，日内小幅回落后企稳于69美元/盎司附近震荡。得益于连续多日的强势拉升，现货白银本周累计涨幅突破6%，在贵金属板块中表现显著占优，走出独立于黄金的强势突破行情。

国际现货黄金迎来罕见的单日大幅拉升行情，隔夜行情涨幅突破4%，价格快速冲高并刷新短期阶段高位。跨境行情联动效应显著传导至国内黄金消费市场，各大主流珠宝品牌金饰挂牌价格同步大幅上调，单克涨幅接近60元，创下近期实物黄金价格最大波动幅度，贵金属市场内外联动走强特征愈发凸显。

2026年二季度全球官方黄金储备采购力度显著回升，各国央行合计净购金289吨，同比大幅攀升62%，创下近四年同期最高纪录。在市场投资资金阶段性流出、盘面波动加剧的环境下，官方持续性刚需入场有效对冲市场空头压力，重塑黄金市场供需结构，为金价中长期运行筑牢坚实底部。