强势美元利率双压，白银持续回落

时间：2026-09-25 浏览：

美国经济基本面韧性超预期，助推美联储鹰派货币政策预期升温，带动美元指数与美债收益率同步走高。受双重宏观利空因素冲击，现货白银弱势行情延续，连续两日加速下行，亚市价格承压运行于64美元/盎司一线，中期关键均线支撑面临考验。

一、银价弱势格局延续，亚市盘面承压运行

现货白银空头行情呈现清晰的延续性，并未出现止跌企稳的修复信号，反而持续放大下行幅度，连续第二个交易日维持回落态势。周四亚洲交易时段，市场整体交投情绪偏谨慎低迷，白银价格稳定在64美元/盎司附近窄幅震荡，盘面多头承接力度极度薄弱，短线反弹始终乏力。经过连续的价格回调后，市场整体做多情绪彻底走弱，前期累积的多头持仓持续出逃，短线交易节奏完全由空头主导。亚市资金大多保持观望状态，缺乏主动进场博弈的意愿，使得盘面弱势格局得以持续延续，整体行情呈现出典型的下跌中继整理特征。

二、美国经济韧性凸显，巩固货币紧缩预期

近期披露的美国各类经济数据持续展现出强劲的实体经济韧性，消费、就业及生产端数据均未出现明显走弱迹象，彻底打破了市场此前对经济降温、政策宽松的提前预判。经济基本面的坚挺表现，为美联储延续偏鹰派货币政策提供了坚实的现实支撑，市场对于高利率长期维持的定价持续升温，宽松预期不断延后。宏观市场交易逻辑彻底切换，从前期博弈政策拐点转变为定价紧缩延续，整体金融环境持续收紧，为贵金属板块的系统性回落奠定了宏观基础。

三、美债收益率大幅飙升，重塑白银估值体系

伴随鹰派预期的持续发酵，美债各期限收益率迎来系统性上行，市场无风险利率中枢持续抬升，对白银资产形成极强的估值压制。白银作为典型的无息大宗商品资产，本身不具备利息回报，其价格走势与市场利率水平呈现高度负相关关系。收益率持续走高大幅增加了投资者持有白银的机会成本，促使市场资金持续从贵金属赛道流出，转向收益稳定的债券资产。这种资金结构性迁移持续冲击白银盘面，是本轮银价连续走低的核心金融诱因。

四、美元指数高位走强，放大白银下行波动

利率上行的同时带动美元指数同步冲高，美元资产吸引力大幅提升，在全球金融市场中保持强势运行态势。白银以美元为核心计价标的，美元走强直接推升全球投资者的采购成本，压制实物消费需求与盘面买盘力量。相较于黄金的稳健走势，白银品类资金体量更小、波动弹性更强，对汇率与利率的双重变动反应更为剧烈，在宏观利空集中释放的阶段，下行调整幅度被进一步放大，短期弱势趋势难以快速扭转。

五、关键均线支撑临近，盘面迎来强弱分水岭

随着本轮回调行情不断推进，现货白银价格逐步逼近63.57美元/盎司的50日均线关键支撑位置，该技术点位是维系白银中期震荡结构的重要防线。在前期行情运行过程中，该均线持续发挥托底支撑作用，有效缓冲短期回落风险，维系整体震荡偏稳的格局。而当前宏观环境全面转紧，空头动能持续释放，该核心支撑位即将迎来实质性测试，盘面中期强弱结构将在这一位置迎来重要分界。

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